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2018年如何实现高质量发展良好开局?
发表时间:2018-01-10 06:41:1502:39   来源:本站    点击:3235312

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摘要 2018年是中国落实十九大会议精神的开局之年。展望2018年的宏观经济形势,我们必须明确,十九大对中国经济意味着什么?十九大提出的新时代是什么含义,中国经济会出现什么样的周期性变化?2018年宏观经济政策将如何实施?

  2018年是中国落实十九大会议精神的开局之年。展望2018年的宏观经济形势,我们必须明确,十九大对中国经济意味着什么?十九大提出的新时代是什么含义,中国经济会出现什么样的周期性变化?2018年宏观经济政策将如何实施?

国际贸易的增长速度快于经济增长速度。2017年,全球贸易在恢复之中,但仍然没有高过全球经济的增长速度。经济增长慢,贸易增长慢,金融比经济和贸易更活跃,金融动荡是大概率事件。如果这种状况没有改善,那2017年开始的全球复苏的可持续性就令人怀疑。

  全球全要素生产率自危机以后没有提高,无论发达国家还是发展中国家,全要素生产率都在下降之中,几乎接近于零。如果不出现重大技术革命,全球经济增长会继续处于低迷状态。美国前财政部长萨默斯提出,全球经济可能正处在一个低迷的状态,2017年全球经济的复苏性表现不是持续性的。

  这次全球性经济低迷和以前的间歇性低迷不一样,其中一个重要差别是目前全球处于高杠杆状态。金融危机是快速去杠杆导致的资产负债表衰退危机。为应对危机,各国政府不断加杠杆,以防经济快速衰退,导致政府杠杆处于高位。日本政府债务占GDP比重超过250%,美国超过100%,最健康的德国也在80-90%以上。当全球经济开始复苏,政府一定要去杠杆。但去杠杆过快会导致新的金融动荡。所以,美国扭扭捏捏地加息缩表。

  可以说,全球进入了新周期。二战前,周期性危机频繁发生,人们发明了宏观经济政策来应对,最主要的是财政政策、货币政策。而我们现在面对的是另一种周期——金融周期,金融周期是10-20年。两种周期叠加,不匹配的风险非常大,2018年很可能就会面临不匹配问题。如果美联储持续加息、缩表,美国目前如此高的资产价格能否维持就成问题了。过去将近十年,美国实体经济增长并不快,但美国资产价格的上涨速度非常高,都是靠过高流动性推动的。缩表以后,这种资产价格能否维持?如果美元升值,吸引全球资本流向美国,对新兴市场经济体而言,会不会再出现20年前亚洲金融危机那样的状况?从全球情况来看,假如劳动生产率不能持续增长,去杠杆可能导致新的金融风险。

  更为重要的是,过去十年治理金融危机的经验表明,货币政策极度宽松,利息降到零甚至负,并没有带动实体经济多大好转。

  过去的经济政策都是在需求侧,宏观经济政策是调整总需求的安排,如果利率降到零以下,宏观政策其实是走到了极限。

  现在,全球都在向供给侧发力。2016年杭州G20峰会签署了结构性改革议程,规划了9个领域。

  结构问题是长期问题,经济政策无法解决结构问题,结构调整要依赖技术进步,而技术进步是随机的。经济政策不讨论技术进步问题,只能创造一个好的体制环境,这就是供给侧结构性改革的内涵。

  中国作为世界主要经济体,不仅要面对全球结构调整的后果,而且要承担全球结构调整的责任,我们提出了人类命运共同体,通过共商共建共享构造新的全球治理体系。

PPI增幅在2016年9月份转正,意味着中国企业的销售情况转好,企业付息能力提高,杠杆有可能稳住。从2016年下半年开始,中国工业企业——无论国有还是民营——利润大幅上升。我们认为,2018年全国银行业的不良率大概维持在1.74,当前不大会出现系统性的由坏账导致的金融风险。

  总体而言,2018年宏观经济要关注四个指标。

  首先是居民收入。在过去的7年,中国居民收入增长速度基本上都高于GDP增长,只有三个季度低于GDP增长。按照这样的增长速度,如果未来三年都有6.3%左右的增长速度,完全可以实现GDP翻番、居民收入翻番的目标。于是,你可以发现一个非常奇怪的现象,都在说产能过剩,但传统的工业产品(比如白色家电)并不过剩,尽管利润并不是很高。庞大的消费市场是新的投资方向。

  第二是研发经费投入。据我们计算,目前研发已经占企业投入的70-80%。技术进步并不只是卫星上天,更重要的是,能不能把一双鞋从粗制滥造变为品牌制造。目前智能制造、品牌制造、高质量制造正成为一个气候,中国制造有希望走向中高端。

  第三是服务业发展,现在服务业的GDP占比已经达到50%以上,到2020年会达到60%,服务业也在转型,不再是吃喝玩乐的服务业,而是走向了高端服务业。增长速度最快的医疗、教育、金融、互联网、旅游等行业都是高端服务业。服务业吸纳就业比较多。所以,十年前1个点的GDP增长创造120万个就业机会,现在1个点的GDP增长大概能创造200万个就业机会。对中国来说,每年创造一千万个就业机会,经济增幅不低于6%就能做到。

  第四是经济增长的结构改善。过去,西部增长比较慢,东部比较快。现在倒过来,增长最快的是西部地区。西部地区增长不仅有速度,而且有质量。中国最好的纺织工业在新疆,最好的云计算、大数据在贵阳。成都也成为高新技术企业聚集地。西部地区经济发展出现了结构性改善。“一带一路”的国内段是投资热点。

  这四个方面是我们需要关注的重点,尽管都还是嫩芽,但代表未来的希望。所谓供给侧结构性改革,就是为这些嫩芽的生长创造一个合适的外部环境,浇水、施肥、松土,让它快速长大。换言之,从2018年开始,关键是要推进两个方面的改革。其一,国有企业和国有资产管理体制改革;其二,财政体制改革,包括地方融资平台的改革。通过结构性改革,让目前的经济嫩芽有条件成为参天大树,中国经济就能实现可持续发展,为下一个15年中国成为现代化强国奠定基础。未来三年是至关重要的。2018年是个开局,要管未来几年的发展路径。

(原标题:2018年如何实现高质量发展良好开局?)

(责任编辑:DF309)

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