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招商宏观点评12月CPI和PPI:极端天气的扰动无需过度担忧
发表时间:2018-01-10 13:24:1902:39   来源:本站    点击:3235887

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  1、12月CPI同比抬升0.1个百分点至1.8%完全符合预期。核心CPI环比数据小幅上行至0.1%,同比小幅下行至2.2%。食品价格环比变动1.1%小幅低于我们此前预判的1%,相较上月由负转正抬升1.6个百分点,其中受到极端寒冷天气的影响,鲜果、蛋类价格涨幅最大分别为5.5%、4.4%,鲜菜价格环比涨幅也达到1%。非食品价格环比上涨0.1%继续与上月持平,国际原油价格环比涨幅相较上月大幅收窄至1.9%,水电燃料与交通工具用燃料项环比涨幅同样下降至0.3%、1.9%。

  2、12月PPI同比增速下降至4.9%小幅高于预期,主要受到天然气涨价的影响,PPI同比涨幅相较上月下降0.9个百分点。生产资料上游采掘工业环比涨幅下降至1.1%,中下游原材料工业以及加工工业环比涨幅上行至1.2%、0.8%。生活资料价格环比上涨0.2%。分行业来看,在“煤改气”等环保政策的影响下,燃气生产和供应业环比涨幅最大达到3.8%,涨幅明显抬高2.7个百分点。石油和天然气开采业、黑色金属冶炼及压延加工业环比涨幅靠前,分别达到3.7%、3.4%。

  3、2017年全年CPI同比1.6%,其中食品价格受到猪价的拖累而出现负增长,非食品价格上涨2.3%,其中服务类价格涨幅突出达到3%。PPI同比6.3%,全年涨幅高于市场此前的预期,石油和天然气开采业、煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业涨幅居前,分别达到29%、28.2%、27.9%,原油涨价以及供给侧改革导致的供给收缩是主要支撑。

  4、低温以及雨雪极端天气对于CPI而言仅是短期扰动,影响CPI的核心因素仍在猪价以及原油价格的走势。目前猪粮比仍处高位,成本端压力不明显。对原油价格而言,伊朗动乱的因素已消退,原油价格依然“上有顶”。预计2018年CPI同比涨幅2.3%,仍然不对货币政策形成制约。

(责任编辑:DF207)

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